為貫徹黨中央、國務(wù)院關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)的決策部署，以綠色金融高質(zhì)量發(fā)展助力美麗中國建設(shè)，近日，中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用 服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》（下稱《意見》），提出提升綠色金融專業(yè)服務(wù)能力、豐富綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)等19項重點舉措。
業(yè)內(nèi)人士認為，期貨市場是我國金融體系的重要組成部分，具有發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源等功能。當下，隨著工業(yè)硅期貨、碳酸鋰期貨等與綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)品種的上市及不斷擴容，期貨市場不僅能夠為綠色產(chǎn)業(yè)提供有效的價格風險管理工具，還能引導資本流向綠色低碳項目，推動經(jīng)濟的綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展。
著力提升金融機構(gòu)綠色金融服務(wù)能力
服務(wù)實體經(jīng)濟是期貨市場的天然使命。今年是實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標任務(wù)的關(guān)鍵一年，政府工作報告14次提到“綠色”，不僅為實體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了新的機遇，也為金融服務(wù)綠色發(fā)展提供了更為廣闊的前景。
在豐富綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)方面，《意見》強調(diào)，要著力提升金融機構(gòu)綠色金融服務(wù)能力，豐富綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)。銀行、保險、證券、基金等金融機構(gòu)要立足職能定位，通過完善工作機制、優(yōu)化流程管理、推動金融科技應(yīng)用、強化隊伍建設(shè)等健全內(nèi)部管理體系，提升綠色金融供給質(zhì)量。
期貨市場作為我國金融體系的重要組成部分，有責任也有能力在服務(wù)國家戰(zhàn)略中發(fā)揮獨特的作用。“期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源等功能，與企業(yè)和群眾生產(chǎn)生活直接相關(guān)，對穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營、活躍商品流通、服務(wù)保供穩(wěn)價發(fā)揮著積極作用。”東亞期貨首席經(jīng)濟學家景川認為，綠色期貨作為綠色金融的重要組成部分，可以將期貨市場引入綠色經(jīng)濟領(lǐng)域，以此為支點可以構(gòu)建場內(nèi)和場外、期貨和現(xiàn)貨市場多維度聯(lián)動的服務(wù)模式。
具體來看，景川表示，一方面期貨市場可以為新能源行業(yè)提供公開、透明、權(quán)威的定價能力，引導各類企業(yè)根據(jù)期貨價格信號優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營活動；另一方面，期貨市場可以為新能源體系建設(shè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供豐富有效的價格風險管理工具，幫助企業(yè)提前鎖定生產(chǎn)利潤或原料成本，靈活管理庫存。此外，期貨市場可以發(fā)揮資源配置的效率，與現(xiàn)貨市場共同構(gòu)成相互聯(lián)動的新能源市場體系，有效發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，提升資源配置效率，增強綠色金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。在此基礎(chǔ)上，綠色期貨還能促進綠色產(chǎn)業(yè)和項目的資本流入，吸引外資企業(yè)、機構(gòu)參與國內(nèi)期貨市場，在新能源等關(guān)鍵原材料領(lǐng)域提升國際影響力和定價權(quán)。
談及期貨市場豐富綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的方式，光大期貨研究所有色研究總監(jiān)展大鵬認為，期貨市場可以推出更多與綠色金融相關(guān)的衍生工具，開發(fā)與環(huán)保相關(guān)的期貨合約，如多晶硅期貨、電力期貨等綠色領(lǐng)域相關(guān)的期貨品種，以滿足投資者對綠色資產(chǎn)的需求。此外，期貨機構(gòu)也應(yīng)該加大綠色品種深度研究，通過深入分析綠色衍生品市場的趨勢，指引企業(yè)能夠及時把握行業(yè)發(fā)展的脈搏，制定更具前瞻性的戰(zhàn)略，研究政策法規(guī)的變化及其對綠色衍生品的影響，幫助企業(yè)調(diào)整業(yè)務(wù)模式和投資決策。
景川也認為，期貨市場可以通過推動綠色領(lǐng)域相關(guān)的期貨品種的創(chuàng)新和上市，豐富金融產(chǎn)品和服務(wù)，如多晶硅期貨、電力期貨等，為綠色產(chǎn)業(yè)提供風險對沖工具，同時引導資本流向綠色低碳項目，從而推動綠色轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展。
過往的實踐和經(jīng)驗證明，服務(wù)綠色發(fā)展，期貨市場大有可為。以在廣期所上市的工業(yè)硅期貨和期權(quán)、碳酸鋰期貨和期權(quán)為例，自其上市以來，已為新能源汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品等外貿(mào)“新三樣”相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供了重要的風險管理工具，保障了我國重要產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的安全。
例如，2023年硅價持續(xù)下跌，云南怒江工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)園區(qū)的所有工廠（除一家破產(chǎn)企業(yè)之外）先后與廈門國貿(mào)等公司合作參與了賣出套期保值，對沖了產(chǎn)品價格大幅下跌的風險，科學有效地利用期貨管理產(chǎn)能。2023年6月，怒江工業(yè)硅企業(yè)開工率達到88%，遠高于同期云南其他產(chǎn)區(qū)不足20%的開工率。
此外，碳酸鋰期貨上市后，有了公開透明的價格指導，我國鋰電產(chǎn)業(yè)的定價話語權(quán)正在逐步增強。最為典型的案例是，在新的供需形勢下，去年碳酸鋰價格下跌八成，以澳大利亞為代表的高價鋰礦出現(xiàn)松動。2023年四季度以來，礦端定價模式也開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，從參考歷史價格的長單定價模式轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖继妓徜嚻谪泝r格的倒推定價模式，以往鋰礦一般以上季均價定價（Q-1），現(xiàn)在多數(shù)轉(zhuǎn)變成以期貨價格定價（M+N）。據(jù)了解，定價模式的轉(zhuǎn)變大幅降低了鋰資源進口成本，有助于進一步增強我國新能源汽車的國際競爭力。
期貨日報記者了解到，廣期所設(shè)立初衷便是服務(wù)綠色發(fā)展，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。當前廣期所正在充實新能源金屬期貨板塊，推動更多綠色發(fā)展相關(guān)品種的研發(fā)上市，為促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展進一步豐富期貨工具供給。
穩(wěn)步推進金融機構(gòu)參與全國碳市場建設(shè)
碳排放權(quán)交易機制是落實我國“雙碳”目標的核心政策工具之一。近年來，隨著碳排放權(quán)交易市場建設(shè)的穩(wěn)步推進，碳排放權(quán)期貨也被業(yè)內(nèi)寄予厚望。
在發(fā)揮碳市場作用方面，《意見》提出，在穩(wěn)步擴大全國碳排放權(quán)交易市場行業(yè)覆蓋范圍，逐步豐富交易品種、交易主體和交易方式的同時，充分利用市場現(xiàn)有金融市場基礎(chǔ)設(shè)施體系，整合優(yōu)化碳市場交易、清結(jié)算等制度安排，研究完善碳市場相關(guān)準入、交易、服務(wù)等技術(shù)規(guī)范，穩(wěn)步推進金融機構(gòu)參與全國碳市場建設(shè)。
據(jù)了解，我國自2011年起先后建立8個試點碳市場。2021年7月16日，全國碳市場啟動上線交易，首批納入2162家發(fā)電企業(yè)，2021年覆蓋排放量超45億噸。目前，全國碳排放權(quán)交易市場限于現(xiàn)貨市場交易，參與方主要是與碳排放相關(guān)的企業(yè)，以電力企業(yè)為主，不允許納入重點排放單位以外的機構(gòu)或個人開展全國碳交易，間接涉及排碳和碳吸收、碳利用以及其他企業(yè)無法進入市場進行投資，市場相對封閉。
隨著碳排放權(quán)交易市場建設(shè)穩(wěn)步推進，全國碳排放權(quán)交易市場制度建設(shè)方面的短板日益明顯，上市碳排放權(quán)期貨也被業(yè)內(nèi)視為豐富碳金融產(chǎn)品發(fā)展的一個重點領(lǐng)域。
對于期貨機構(gòu)在參與碳市場建設(shè)方面的作用，景川認為，期貨市場可以設(shè)計和推出碳排放權(quán)相關(guān)的期貨和期權(quán)產(chǎn)品，幫助市場參與者進行風險管理，通過活躍的交易行為，提高碳市場的流動性，使得碳交易更為高效。展大鵬也認為，期貨市場可以開發(fā)與碳排放權(quán)相關(guān)的金融衍生品，如碳期權(quán)、碳掉期等，為企業(yè)和投資者提供更多風險管理工具。
事實上，近年來，國家和地方相關(guān)主管部門均在密切留意和支持廣期所碳期貨產(chǎn)品的推出。為優(yōu)化碳市場建設(shè)，2023年12月25日，國家發(fā)展改革委發(fā)布的《粵港澳大灣區(qū)國際一流營商環(huán)境建設(shè)三年行動計劃》提出，建設(shè)大灣區(qū)綠色發(fā)展示范區(qū)，推動廣期所積極研發(fā)碳排放權(quán)、電力等綠色發(fā)展類期貨產(chǎn)品。早在2021年11月，工信部等四部門便聯(lián)合發(fā)文，支持廣期所建設(shè)碳期貨市場，發(fā)展碳金融服務(wù)。2023年2月，廣州市委、市政府聯(lián)合印發(fā)的廣州市《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念 推進碳達峰碳中和工作的實施意見》明確提出，加快推進碳排放權(quán)現(xiàn)貨、期貨市場建設(shè)。與此同時，廣期所方面也曾多次表示，將加大碳排放權(quán)期貨品種的研發(fā)力度。
今年全國兩會期間，全國政協(xié)委員、吉利控股集團董事長李書福在《關(guān)于夯實碳市場基礎(chǔ)、推動汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“雙碳”目標的提案》中提出，為了維持中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的國際領(lǐng)先地位，同時滿足國際碳排放政策要求，要加快建設(shè)全國碳市場，出臺碳管理相關(guān)機制及政策以及規(guī)范碳管理數(shù)字化平臺，建議擴大碳交易產(chǎn)品種類，優(yōu)化配額發(fā)放及履約機制，適時引入碳期貨、碳遠期等交易產(chǎn)品等。
“我國碳市場自形成以來，市場機制逐步建立并運轉(zhuǎn)，定價機制逐漸完善，但同時也存在交易方式原始、流動性不足、風險管理工具缺乏等嚴重局限。為了推進企業(yè)碳資產(chǎn)管理、活躍碳市場交易，各地的碳金融市場創(chuàng)新層出不窮，涵蓋了除碳期貨以外的各類主要碳金融工具。” 國泰君安期貨高級分析師唐惠珽表示，目前我國碳金融市場僅培育出依托碳配額和碳信用兩種基礎(chǔ)碳資產(chǎn)開發(fā)的各類金融工具，還沒有形成一個完整的體系，參與到市場中的金融機構(gòu)和企業(yè)還十分有限。發(fā)展國內(nèi)碳金融市場，對于完善國內(nèi)碳市場機制、豐富綠色金融體系、爭取我國在國際上的碳定價權(quán)，具有重要意義。
在此過程中，期貨機構(gòu)的作用也不容忽視。景川認為，期貨機構(gòu)應(yīng)該發(fā)揮自身的專業(yè)優(yōu)勢，為企業(yè)提供碳市場相關(guān)的咨詢服務(wù)，包括碳排放策略、碳資產(chǎn)管理、碳交易咨詢等，幫助企業(yè)更好地參與碳市場。通過提供碳金融產(chǎn)品和服務(wù)，激勵和幫助企業(yè)進行低碳轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)綠色發(fā)展。通過共同探索碳市場與期貨市場的協(xié)同發(fā)展機制，實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新。展大鵬表示，期貨公司應(yīng)該積極開展市場研究，對碳市場的動態(tài)進行深入分析，為政策制定者和市場參與者提供決策支持。期貨機構(gòu)還可以積極推動市場教育，開展針對碳市場的培訓和宣傳活動，提高市場參與者的認知和參與度。通過這些措施，期貨市場和期貨機構(gòu)可以有效支持綠色金融的發(fā)展，助力美麗中國建設(shè)。
值得關(guān)注的是，在引導金融機構(gòu)加大對綠色領(lǐng)域的支持力度方面，《意見》提出，推動金融機構(gòu)、經(jīng)營主體探索開展環(huán)境、社會與治理（ESG）評價。安永大中華區(qū)ESG可持續(xù)發(fā)展主管合伙人李菁認為，在踐行ESG投資理念方面，證券基金類、期貨等機構(gòu)需將環(huán)境、社會和治理因素納入投資決策中，以促進可持續(xù)發(fā)展和長期價值。“目前，國內(nèi)ESG投資呈現(xiàn)多主體、多策略、多產(chǎn)品特征，ESG投資已從探索階段步入加快實施階段。”李菁表示，綠色發(fā)展和“雙碳”目標的實現(xiàn)，離不開綠色金融作為堅實后盾，期貨公司也應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部構(gòu)建ESG治理架構(gòu)，完善自身ESG管理體系等措施，樹立良好綠色行為典范，支持國家“雙碳”目標，服務(wù)綠色金融。
本文源自：期貨日報
