第一章 行業(yè)概況

1.1 簡介

固體廢物處理是一個日益重要的領域，隨著中國城市化進程的加速和工業(yè)產值的持續(xù)增長，固體廢物的產生量也在不斷上升。根據(jù)《固體廢物污染環(huán)境防治法》的定義，固體廢物包括了人類在生產、生活和其他活動中產生的固態(tài)或半固態(tài)的廢棄物質，它們對環(huán)境具有一定的污染風險。常見的固體廢物包括生活垃圾如餐廚垃圾和快遞包裝廢物，工業(yè)固體廢物如礦業(yè)產生的尾礦、矸石，以及交通運輸制造業(yè)產生的廢舊輪胎等。這些廢物的處理和處置已經成為城市管理和環(huán)境保護的重要議題。

圖 固廢分類

資料來源：資產信息網 千際投行 中國生態(tài)環(huán)境部

固體廢物處理的主要目的是通過各種技術手段減小廢物的體積、降低其對環(huán)境和人類健康的危害、加速其自然凈化的過程，以及回收其中的有價值資源。處理方法包括物理處理如粉碎、壓縮和干燥，生物化學處理如消化分解和吸收，以及化學處理如熱解氣化和焚燒等。這些方法可以單獨使用，也可以組合使用，以實現(xiàn)對固體廢物的高效處理和資源的回收。

在固體廢物處理過程中，應嚴格遵守國家的相關法律法規(guī)和標準，確保處理過程的安全和環(huán)保。特別是對于含有有毒有害物質的危險廢物，應采取嚴格的安全措施，避免產生二次污染，確保不對人類和環(huán)境造成危害。同時，應加強對固體廢物處理過程的監(jiān)管和監(jiān)測，確保處理效果的可持續(xù)和可靠。

固體廢物處理不僅是技術問題，也是社會經濟問題。隨著人們環(huán)保意識的提高和環(huán)境保護要求的加強，固體廢物處理行業(yè)的發(fā)展也面臨著許多挑戰(zhàn)和機遇。一方面，需要不斷研發(fā)新的處理技術和設備，提高處理效率和資源回收率；另一方面，也需要加強對固體廢物處理行業(yè)的政策支持和投資，以推動行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

固體廢物處理也是循環(huán)經濟和可持續(xù)發(fā)展的重要組成部分。通過有效的固體廢物處理，可以實現(xiàn)廢物資源化、減輕環(huán)境壓力、促進經濟社會的可持續(xù)發(fā)展。例如，一些城市已經開始實施垃圾分類和回收制度，促進了廢物資源的回收利用和固體廢物處理行業(yè)的發(fā)展。

1.2 發(fā)展歷程

固體廢物處理行業(yè)在中國的發(fā)展歷程反映了國家經濟社會進步與環(huán)境保護意識的提升。從1949年新中國成立到2023年，這一行業(yè)經歷了萌芽、啟動和高速發(fā)展三個重要階段，展現(xiàn)了中國環(huán)境保護事業(yè)的重大進步和固體廢物處理技術的不斷創(chuàng)新。

圖 中國固廢處理發(fā)展歷程

資料來源：資產信息網 千際投行

1949至1978年標記了固體廢物處理行業(yè)的萌芽期。新中國初期，農村地區(qū)主要依賴傳統(tǒng)的循環(huán)利用方式處理生活垃圾，例如，將有機廢物歸還土地作為肥料，利用農作物殘余喂養(yǎng)牲畜。城市地區(qū)由于物質條件的限制，居民生活節(jié)儉，固體廢物產生量相對較低。政府開始重視環(huán)衛(wèi)事業(yè)的發(fā)展，通過簡單的手段如自然堆放和水體傾倒處理固體廢物，為固體廢物處理行業(yè)的萌芽奠定了基礎。

隨著1978至1990年改革開放的推進，固體廢物處理行業(yè)進入了啟動期。垃圾清運技術逐漸現(xiàn)代化，垃圾翻斗車的使用提高了垃圾收集的效率。城鎮(zhèn)化的加速和居民消費的增長導致固體廢物產生量急劇增加，簡易的垃圾填埋和焚燒成為主要的處理方式，但由于缺乏科學的處理工藝，這一階段的處理方式逐漸暴露出對土壤、空氣的污染問題。環(huán)衛(wèi)部門的建立和環(huán)保事業(yè)的初步推進為固體廢物處理行業(yè)的發(fā)展奠定了基礎，盡管仍存在許多亟待改進的方面。

1991至2023年是固體廢物處理行業(yè)的高速發(fā)展期。新建的垃圾處理廠開始配備先進的垃圾滲濾液處理系統(tǒng)，同時垃圾焚燒發(fā)電技術得到推廣，為固體廢物資源化利用開啟了新的篇章。政府的政策支持如2019年上海市發(fā)布的《生活垃圾分類投放指南》，推動了生活垃圾分類制度的實施，為固體廢物處理行業(yè)的規(guī)范化和法制化建設提供了法律基礎。隨著城市人口和固體廢物產生量的急劇增長，全國各地紛紛興建垃圾處理廠，標志著固體廢物處理行業(yè)進入了規(guī)范化和機構化的運行階段。

固體廢物處理行業(yè)的發(fā)展不僅反映了中國環(huán)境保護和社會進步的歷程，也突顯了科技創(chuàng)新和政策引導對于解決環(huán)境問題、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要性。從最初的簡單處理到現(xiàn)如今的科學、規(guī)范和資源化利用，固體廢物處理行業(yè)的發(fā)展歷程為我們提供了寶貴的經驗和啟示，展現(xiàn)了一個國家在環(huán)境保護和資源循環(huán)利用方面的責任和擔當。

1.3 行業(yè)現(xiàn)狀

中國固廢處理行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀反映了國家在環(huán)境保護和可持續(xù)發(fā)展方面的努力。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，從2017年至2022年，中國的生活垃圾清運量從21520.9萬噸增長至24869.2萬噸，顯示了龐大的固體廢物處理需求。這一時期，行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)波動增長的趨勢，由2017年的12.74億元增至2022年的18.05億元，以10.8%的年復合增長率持續(xù)發(fā)展。

圖 固體廢物處理行業(yè)規(guī)模

資料來源：資產信息網 千際投行 中國國家統(tǒng)計局

固廢處理行業(yè)主要面臨的廢物種類分為工業(yè)固體廢物和生活垃圾兩大類。工業(yè)固體廢物產量在2017至2022年期間基本維持穩(wěn)定，僅在2016年由于環(huán)保政策的影響出現(xiàn)小幅下降。2017年，工業(yè)固體廢物產量恢復至33.2億噸，同比增長7.4%。政府對礦產和冶金等行業(yè)的嚴格環(huán)境監(jiān)管，使得工業(yè)固體廢物產量在短期內保持穩(wěn)定。中長期來看，由于采礦效率和冶煉工藝的提升，工業(yè)固體廢物產量有望逐漸下降。

另一方面，生活垃圾作為固體廢物的主要來源之一，在城鎮(zhèn)化進程中呈現(xiàn)快速增長的趨勢。兩大類廢物的產生為固廢處理行業(yè)提供了豐富的原料，同時也對處理能力提出了較高的要求。

政策影響是推動固廢處理行業(yè)發(fā)展的重要因素。近年來，隨著環(huán)保政策的不斷加強，如國家發(fā)展和改革委員會聯(lián)合發(fā)布的《關于加快推進城鎮(zhèn)環(huán)境基礎設施建設的指導意見》等，為固廢處理行業(yè)的發(fā)展提供了重要的政策支持。這些政策旨在到2025年顯著提升城鎮(zhèn)環(huán)境基礎設施供給能力和水平，加快補齊重點地區(qū)和重點領域的短板弱項，構建集污水、垃圾、固體廢物、危險廢物、醫(yī)療廢物處理處置設施和監(jiān)測監(jiān)管能力于一體的環(huán)境基礎設施體系。

展望未來，隨著各地環(huán)保政策的不斷落實，固廢處理行業(yè)的業(yè)務量預計將顯著提高，推動行業(yè)市場規(guī)模的加速增長。預計到2027年，中國固廢處理行業(yè)市場規(guī)模將以15.0%的速度不斷提升，達到36.3億元。這一預期反映了中國在環(huán)境保護和固廢處理技術方面的持續(xù)投入和不斷創(chuàng)新。

第二章 產業(yè)鏈、商業(yè)模式及政策監(jiān)管

2.1 產業(yè)鏈

中國固廢處理行業(yè)的產業(yè)鏈分析顯示，該領域呈現(xiàn)出多層次、多方位的系統(tǒng)構成，包括上游的供給、中游的處理及下游的轉化三個核心環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)都為固廢處理行業(yè)的發(fā)展貢獻了重要的力量。

圖 固廢處理產業(yè)鏈

資料來源：資產信息網 千際投行 電老虎工業(yè)研究院

上游環(huán)節(jié)主要包括固廢原料的供給和處理裝備的提供。中國龐大的國民生產總值促使了固廢產量的不斷增加，其中工業(yè)固廢尤為突出，占據(jù)了絕對比例。根據(jù)數(shù)據(jù)，2022年，中國的工業(yè)固廢產生量達到了驚人的13.8億噸，醫(yī)療廢物84.3萬噸，而城市生活垃圾產生量更是超過2.45億噸。在這背景下，上游的固廢處理裝備提供者成為了產業(yè)鏈的重要一環(huán)，他們?yōu)橹杏蔚墓虖U處理企業(yè)提供了必需的設備支持，確保了整個行業(yè)的正常運作。

中游環(huán)節(jié)主要由固廢處理服務提供方構成，涵蓋了處理項目的建設和業(yè)務的開展。這個環(huán)節(jié)的主要商業(yè)模式包括服務收費和回收利潤兩種。需求方面，主要來自城市垃圾清運、建筑垃圾處理、工業(yè)廢物處理和醫(yī)療廢物處理等領域。固廢處理行業(yè)的代表企業(yè)如軍信股份、偉明環(huán)保、中國天楹和啟迪環(huán)境等，占據(jù)了市場的主要份額，形成了較為集中的市場格局。2022年，該行業(yè)的總投資額達到了18.05億元，同比增長超過20%，顯示了該行業(yè)的持續(xù)增長和投資潛力。

下游環(huán)節(jié)主要涉及固體廢物的最終處置，包括焚燒、掩埋以及資源再生等方式。其中，綜合利用再生方式成為了主流，符合了國家的節(jié)能環(huán)保趨勢。工業(yè)危險廢物的利用處置和固體廢物的焚燒處置技術也在不斷的進步和優(yōu)化，為固廢處理提供了更多的可能和選擇。

整個產業(yè)鏈構成了一個相互依存、相互影響的系統(tǒng)，每一個環(huán)節(jié)的優(yōu)化和升級都將直接影響到固廢處理行業(yè)的整體效率和效益。隨著國家對環(huán)保的重視和固廢處理技術的不斷創(chuàng)新，以及市場主體的積極參與，中國固廢處理行業(yè)將會在產業(yè)鏈的多層次合作和推動下，實現(xiàn)更高效、更環(huán)保、更可持續(xù)的發(fā)展。在未來，隨著固廢處理向著整合化和深度化方向發(fā)展，處理裝備的優(yōu)化和創(chuàng)新將成為產業(yè)發(fā)展的關鍵所在，同時，中下游企業(yè)的合作也將更加緊密，共同推動中國固廢處理行業(yè)向更高的水平發(fā)展。

2.2 商業(yè)模式

固廢處理行業(yè)是現(xiàn)代社會環(huán)境保護和資源循環(huán)利用的重要環(huán)節(jié)，其商業(yè)模式的選擇直接影響到整個行業(yè)的發(fā)展和投資回報。經過長時間的演進，固廢處理產業(yè)已逐漸形成了多種運營模式，包括BOT（Build-Operate-Transfer）、BOO（Build-Own-Operate）和PPP（Public-Private Partnership）等。

圖 固廢處理行業(yè)規(guī)模、增速及盈利性情況

資料來源：資產信息網 千際投行 遠卓分析

BOT模式是一種兼具投資、工程建設和運營能力的運營模式。在這種模式下，私營企業(yè)負責投資建設固廢處理設施，并在一定期限內負責運營管理，期滿后將設施無償轉讓給政府。這種模式使得私營企業(yè)有足夠的動力投資高效、先進的固廢處理技術和設施，同時通過長期運營獲取投資回報。目前，BOT模式已在多地區(qū)多個固廢處理項目中得到應用，成為現(xiàn)階段固廢處理產業(yè)中綜合應用最主要的運營模式。

PPP模式是政府和社會資本合作的一種運營模式。通過PPP模式，政府可以引導和吸引社會資本投入到固廢處理行業(yè)中，與此同時，社會資本可以參與到公共服務項目的運營中，實現(xiàn)投資回報。隨著一系列相關政策的出臺，鼓勵PPP模式在固廢處理行業(yè)中的推廣應用，預計這種模式將成為未來的發(fā)展趨勢。PPP模式有助于解決公共服務領域資金短缺問題，同時也能提高服務質量和效率。

BOO模式即私營企業(yè)負責投資建設并擁有固廢處理設施，長期負責運營管理。這種模式對于企業(yè)而言，既是資本投入，也是長期的資產和收入來源，能夠保證企業(yè)持續(xù)獲取投資回報，也能夠推動企業(yè)投資先進的固廢處理技術和設備。

隨著政府需求和企業(yè)核心能力的差異化，固廢處理行業(yè)也逐漸衍生出其他多種運營模式，如DBO（Design-Build-Operate）模式、EPC（Engineering Procurement Construction）模式等，為行業(yè)的多元化發(fā)展提供了多種選擇。

固廢處理行業(yè)的商業(yè)模式不僅僅反映了行業(yè)自身的發(fā)展需求，也反映了社會環(huán)境保護和資源循環(huán)利用的戰(zhàn)略需求。隨著社會對環(huán)境保護意識的不斷提高，固廢處理行業(yè)的商業(yè)模式將不斷創(chuàng)新和發(fā)展，以適應日益增長的固廢處理需求和社會環(huán)境保護的戰(zhàn)略目標。同時，政府也將通過出臺相關政策，推動固廢處理行業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展，以實現(xiàn)社會、經濟和環(huán)境的多贏。

2.3 技術發(fā)展

固廢處理行業(yè)的技術進步在提升運營效率、確保遵守環(huán)境法規(guī)和推廣可持續(xù)實踐方面起到了關鍵作用。各種技術的整合促進了更好的垃圾收集、處理和處置，以及高效的回收過程。本節(jié)將深入探討該行業(yè)的最新技術發(fā)展，闡明了其影響和潛在的未來趨勢。

數(shù)字技術整合

數(shù)字技術的整合是固廢處理行業(yè)的一個重要趨勢。這些技術對于轉向更可持續(xù)的材料管理至關重要，它們通過改善回收過程、使消費者做出更好的購買和分類決策、以及為回收商提供更好的廢物來源選擇，從而起到了重要作用。如物聯(lián)網(IoT)、大數(shù)據(jù)分析和人工智能(AI)等數(shù)字解決方案已經被用于監(jiān)控和管理垃圾收集、材料分類和優(yōu)化回收過程。

等離子氣化

等離子氣化是一個新興技術，它在改變廢物管理方面具有潛力。該技術利用等離子體將廢物加熱至極高的溫度，將其轉化為可用的氣體，如氫氣。這個過程不僅防止廢物最終填埋，而且創(chuàng)造了相對綠色的能源。

自動化和機器人技術

自動化和機器人技術在提高廢物分類和回收過程的效率和效果方面起了重要作用。配備先進傳感器和AI的機器人可以以比人類更快的速度對廢物材料進行分類，確�？苫厥詹牧系募兌雀�高。

廢物能源技術

由于能夠在管理廢物的同時產生能源，廢物能源技術受到了關注。這些技術使廢物材料轉化為電力、熱能或燃料等能源形式，從而應對廢物管理和能源生產的挑戰(zhàn)。

智能垃圾收集系統(tǒng)

物聯(lián)網和實時數(shù)據(jù)分析使得智能垃圾收集系統(tǒng)的出現(xiàn)成為可能，這徹底改變了垃圾收集過程。這些系統(tǒng)提供有關垃圾箱填充水平的實時見解，允許優(yōu)化收集路線和時間表，從而降低運營成本和環(huán)境影響。

區(qū)塊鏈的可追溯性和責任

區(qū)塊鏈技術因其在增強廢物管理的可追溯性和責任方面的潛力而受到探索。通過創(chuàng)建不可變的廢物交易記錄，區(qū)塊鏈可以確保遵守法規(guī)要求，并促進廢物管理鏈的透明度。

未來，固廢處理行業(yè)將迎接更多的技術創(chuàng)新，以應對日益增長的廢物量和環(huán)境問題。數(shù)字技術的整合，以及對等離子氣化等新方法的探索，將繼續(xù)塑造這個行業(yè)，推動可持續(xù)性、效率和遵守環(huán)境標準。隨著行業(yè)的發(fā)展，智能垃圾收集系統(tǒng)、自動化和區(qū)塊鏈技術的采用將進一步提高運營效率，并為實現(xiàn)廢物管理的循環(huán)經濟總體目標做出貢獻。

2.4 政策監(jiān)管

固廢處理行業(yè)在中國受到了嚴格的政策監(jiān)管，隨著環(huán)境保護意識的增強和國家對環(huán)境政策的重視，該行業(yè)的法規(guī)體系不斷完善和強化。自20世紀90年代起，中國就開始對固廢處理進行系統(tǒng)性的立法，形成了以《固體廢物污染環(huán)境防治法》為核心的法律體系，明確了固廢處理的法律責任和管理要求。

隨著固廢污染問題的日益嚴重，中國政府加大了立法和政策調整的力度。2015年的《環(huán)境保護法》修訂以及2016年的《土壤污染防治行動計劃》的發(fā)布，為固廢處理行業(yè)提供了更加明確和嚴格的法律框架，強化了污染防治和土壤保護的法律要求。2020年，《固體廢物污染環(huán)境防治法》的再次修訂，進一步加強了對固廢排放和處理的監(jiān)管，明確了廢棄物的減量化、資源化和無害化處理原則，為行業(yè)發(fā)展指明了方向。

政策的支持也體現(xiàn)在推動固廢處理行業(yè)向循環(huán)經濟轉型上。例如，國務院發(fā)布的《"十三五"生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》中，鼓勵建設資源循環(huán)利用示范基地和生態(tài)工業(yè)園區(qū)，促進固廢的資源化利用。這些政策不僅提升了固廢處理技術的應用和創(chuàng)新，也促進了產業(yè)結構的優(yōu)化升級。

此外，政府在電子廢棄物和報廢機動車拆解領域也制定了詳細的管理辦法和回收利用政策。如《廢棄電器電子產品處理目錄》的更新擴大了廢棄電子產品拆解的品類和范圍，而《報廢機動車回收管理辦法》則規(guī)范了汽車回收市場，強化了對報廢機動車拆解和再利用的監(jiān)管。

危險廢物的處理與處置能力也是政策監(jiān)管的重點。2021年，國務院辦公廳發(fā)布的《強化危險廢物監(jiān)管和利用處置能力改革實施方案》，提出了明確的時間節(jié)點，旨在通過建立健全的監(jiān)管體系，確保危險廢物的安全處置和有效利用。

中國固廢處理行業(yè)的政策監(jiān)管框架不斷完善，通過法律法規(guī)的制定和修訂，加強了對固廢處理的監(jiān)管和引導，推動了行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。未來，隨著新技術的應用和國際合作的深入，政策監(jiān)管也將持續(xù)適應新的環(huán)境和挑戰(zhàn)，以實現(xiàn)更高效和環(huán)保的固廢處理目標。

第三章 財務、風險及競爭分析

3.1 財務分析和估值方法

在分析中國固廢處理企業(yè)的財務狀況時，可以從以下幾個核心財務指標和分析框架進行：

營業(yè)收入與增長率：首先檢視企業(yè)的營業(yè)收入及其年度增長率。固廢處理行業(yè)受政策推動和市場需求變化的影響較大，因此，營業(yè)收入的變動可以反映市場環(huán)境和企業(yè)擴展能力。

成本結構和利潤率：分析企業(yè)的成本結構，包括直接成本（如處理成本、人工成本）和間接成本（如管理費用和銷售費用）。此外，毛利率和凈利率的計算能夠揭示企業(yè)在成本控制和盈利能力方面的效率。

資產負債表分析：觀察企業(yè)的總資產、負債總額和所有者權益的比例，特別是固定資產和流動資產的配置，以及長期債務和短期債務的情況，這些都是評估企業(yè)財務穩(wěn)定性的關鍵指標。

現(xiàn)金流量：分析現(xiàn)金流量表，特別是經營活動產生的現(xiàn)金流量，這是衡量企業(yè)日常運營健康狀況的重要指標。同時，投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流也能提供企業(yè)未來發(fā)展和財務策略的信息。

償債能力和財務杠桿：通過財務比率分析，如資產負債率、利息保障倍數(shù)等，評估企業(yè)的償債能力。固廢處理企業(yè)通常需要較大的資本投入，因此，財務杠桿和償債能力是其財務健康的重要指標。

投資回報率：計算企業(yè)的投資回報率，如資本回報率（ROCE）和股本回報率（ROE），這些指標可以幫助分析企業(yè)資本使用的效率和盈利能力。

通過這一框架，投資者和管理者可以全面了解固廢處理企業(yè)的財務狀況，評估其在行業(yè)中的競爭地位以及面對市場和政策變動的適應能力。這種分析也是投資決策和企業(yè)戰(zhàn)略調整的重要依據(jù)。

圖 固廢處理指數(shù) 885410.TI 財務數(shù)據(jù)

資料來源：資產信息網 千際投行 iFinD

圖 固廢處理指數(shù) 885410.TI 市場表現(xiàn)

圖 固廢處理指數(shù) 885410.TI 市盈率

圖 固廢處理指數(shù) 885410.TI 市凈率

圖 指數(shù)成股 TOP10 價值分析比較

圖 指數(shù)成分股同花順 ESG TOP10

固廢處理行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產價值估值法等。

3.2 驅動因子

固廢處理行業(yè)的發(fā)展受到多種因素的推動，這些因素在塑造行業(yè)增長軌跡方面發(fā)揮了重要作用。以下是固廢處理行業(yè)發(fā)展的主要驅動因素：

技術創(chuàng)新在固廢處理行業(yè)中起著至關重要的作用。新技術的出現(xiàn)，如人工智能（AI）、機器學習和物聯(lián)網（IoT），顯著提高了廢物管理過程的效率和效果。智能分類系統(tǒng)、先進的回收技術和廢物轉能技術等創(chuàng)新為更好的廢物處理、減少和資源回收提供了支持。

立法和監(jiān)管框架為行業(yè)提供了有力的政策支撐。嚴格的環(huán)境法律和法規(guī)制定使得工業(yè)和城市必須遵守更好的廢物管理實踐，推動了固廢處理行業(yè)的增長。例如，中國修訂的《固體廢物污染環(huán)境防治法》強調了固體廢物減量化、資源化和無害化處理的原則，為行業(yè)發(fā)展提供了有益的監(jiān)管環(huán)境。

公眾意識和教育也對固廢處理行業(yè)的發(fā)展起到了推動作用。對不當廢物處理環(huán)境影響的增加認識使社區(qū)和個人更愿意參與廢物回收和減少項目。教育活動和倡議推廣了負責任的廢物處理行為，進一步推動了先進廢物管理服務的需求。

政府倡議和資金投入在固廢處理行業(yè)中同樣不可或缺。例如，中國的"十三五"規(guī)劃旨在提高城市生活垃圾無害處理率，展示了政府支持廢物管理部門發(fā)展的實例。全球各國政府都在分配資金并啟動倡議，以增強廢物管理基礎設施。

經濟因素和城市化進程也促進了固廢處理行業(yè)的發(fā)展。經濟增長導致生產和消費的增加，反過來又產生更多廢物。快速的城市化和人口增長導致廢物產生率上升，需要強大的廢物管理系統(tǒng)來減輕環(huán)境影響。

對再生產品的市場需求激勵了回收設施和技術的發(fā)展，推動了廢物管理行業(yè)中回收部門的發(fā)展，還促進了循環(huán)經濟的理念。

國際合作和標準的遵守促進了知識交流、技術轉讓和廢物管理最佳實踐的采納。這些國際合作活動通過整合全球專業(yè)知識和標準來推動本地廢物管理實踐，促進了行業(yè)的發(fā)展。

應對氣候變化的需要也推動了可持續(xù)廢物管理實踐的采納，例如廢物轉能技術和有機廢物堆肥，以減少溫室氣體排放。

這些驅動因素共同構成了固廢處理行業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力，為解決當前的廢物管理挑戰(zhàn)并為未來提供可持續(xù)解決方案創(chuàng)造了條件。

3.3 風險分析

固廢處理行業(yè)面臨多方面的風險，包括技術、政策、環(huán)境、財務、操作、法律責任、市場競爭以及社會和公眾接受度方面的風險。這些風險因素可能影響固廢處理項目的效率、效果和經濟效益，同時也可能對環(huán)境和公眾健康產生負面影響。

表 常見行業(yè)風險因子

技術風險

技術的快速發(fā)展可能使現(xiàn)有技術和設施過時，影響項目的效益和處理效率。

技術失敗和設備故障可能導致處理效率降低，增加維修和更換成本，甚至可能導致安全事故。

政策風險

固廢處理行業(yè)受政府法律法規(guī)和政策的嚴格監(jiān)管，政策的變化可能影響固廢處理項目的運營和投資回報。

政府對固廢處理項目的支持和補貼政策的變動可能影響項目的財務效益和投資吸引力。

環(huán)境風險

固廢處理過程中可能產生有害排放和二次污染，影響環(huán)境質量和公眾健康。

無法妥善處理的固廢可能導致土地、水和空氣污染，產生長期的環(huán)境負擔和修復成本。

財務風險

固廢處理項目的高投資成本和長回收期可能導致財務風險，特別是在市場競爭激烈和收入不穩(wěn)定的情況下。

市場波動和收入不穩(wěn)定可能影響固廢處理企業(yè)的財務穩(wěn)定性和投資回報，甚至可能導致財務危機。

操作風險

固廢處理過程中的操作失誤和人為錯誤可能導致安全事故、處理效率降低和資源浪費。

固廢處理行業(yè)的職業(yè)健康和安全風險，包括工人受傷和職業(yè)病的風險，需要得到充分的關注和管理。

法律責任風險

固廢處理企業(yè)可能面臨與環(huán)境污染和公眾健康相關的法律責任和訴訟風險，需要有充分的風險管理和保險措施。

市場競爭風險

市場競爭激烈可能導致固廢處理企業(yè)的市場份額下降和利潤率下降，影響企業(yè)的發(fā)展和投資吸引力。

社會和公眾接受度風險

固廢處理設施的建設和運營可能面臨社區(qū)和公眾的反對和抵制，影響項目的推進和社會接受度。

3.4 競爭分析

波特五力分析框架是一個用于分析產業(yè)競爭結構和企業(yè)戰(zhàn)略的工具，它通過分析行業(yè)的五個基本競爭力量——供應商的議價能力、買家的議價能力、新進入者的威脅、替代品的威脅以及行業(yè)內現(xiàn)有競爭者的競爭情況，來揭示行業(yè)的競爭環(huán)境和企業(yè)的競爭地位。下面我們將利用波特五力分析框架，對固廢處理行業(yè)的競爭結構進行分析。

供應商的議價能力

在固廢處理行業(yè)中，主要的供應商包括固廢處理設備提供商、技術服務提供商以及其他原材料和服務供應商。由于固廢處理設備和技術的特殊性，供應商的議價能力相對較強，特別是那些擁有核心技術和專利的供應商。

同時，國家環(huán)保政策和環(huán)保標準對固廢處理設備和技術的要求不斷提高，使得優(yōu)質供應商的議價能力得到加強。

買家的議價能力

固廢處理行業(yè)的主要買家包括政府、企業(yè)和社區(qū)。由于環(huán)保政策的強制性，買家對固廢處理服務的需求較為穩(wěn)定，但在政府招投標和項目合作中，買家的議價能力相對較強，對價格和服務質量有一定的要求。

新進入者的威脅

固廢處理行業(yè)的門檻相對較高，需要大量的資本投入、技術積累和政府許可。同時，環(huán)保政策和法律法規(guī)的變化可能增加新進入者的不確定性和風險。

但隨著環(huán)保意識的增強和環(huán)保市場的不斷拓展，新的投資者和企業(yè)可能會進入固廢處理行業(yè)，增加行業(yè)的競爭壓力。

替代品的威脅

固廢處理行業(yè)的替代品主要包括不同的固廢處理技術和方法，如回收利用、焚燒、填埋等。隨著技術的進步和環(huán)保要求的提高，某些新的固廢處理技術和方法可能會對傳統(tǒng)的固廢處理方式構成威脅。

行業(yè)內現(xiàn)有競爭者的競爭情況

固廢處理行業(yè)內存在多家大型的固廢處理企業(yè)和一些中小型的固廢處理服務提供商，行業(yè)競爭相對較為激烈。企業(yè)之間在價格、服務質量、技術創(chuàng)新和市場拓展等方面展開激烈的競爭。

同時，國際固廢處理企業(yè)的進入也可能加劇行業(yè)內的競爭壓力，推動行業(yè)向更高的技術和服務水平發(fā)展。

3.5 主要參與企業(yè)

資料來源：資產信息網 千際投行 Wind

啟迪環(huán)境[000826.SZ]

啟迪環(huán)境科技發(fā)展股份有限公司主營業(yè)務包括固廢收集處置全產業(yè)鏈及水務生態(tài)綜合治理領域，致力于為客戶提供專業(yè)化環(huán)境治理整體解決方案。公司的主要產品為污水處理業(yè)務、自來水業(yè)務、固體廢物處理業(yè)務、再生資源處理業(yè)務、環(huán)保設備安裝及技術咨詢業(yè)務、市政施工、環(huán)衛(wèi)服務業(yè)務、融資租賃業(yè)務。

維爾利[300190.SZ]

維爾利環(huán)保科技集團股份有限公司主要從事環(huán)垃圾滲濾液處理、濕垃圾處理、沼氣及生物天然氣業(yè)務、工業(yè)節(jié)能及VOCs治理業(yè)務等。主要產品為環(huán)保工程、環(huán)保設備、運營服務、BOT項目運營、節(jié)能服務、設計技術服務。

光大環(huán)境[0257.HK]

中國光大國際有限公司以綠色環(huán)保和新能源為主營業(yè)務，業(yè)務主要包括垃圾焚燒發(fā)電、生物質能發(fā)電、太陽能光伏電、風力發(fā)電、沼氣發(fā)電、固體廢棄物安全處置、污水處理、中水回用、環(huán)保工程建設、技術開發(fā)、環(huán)保設備制造、環(huán)保產業(yè)園的規(guī)劃、建設等。

第四章 未來展望

在未來的發(fā)展路徑上，中國固廢處理行業(yè)將呈現(xiàn)出智能化、自動化以及綠色化、循環(huán)化的雙重趨勢。這不僅是技術創(chuàng)新的必然產物，也是國家環(huán)保政策導向的明確反映。

首先，智能化和自動化將成為推動固廢處理行業(yè)技術升級的主要力量。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網和機器視覺等先進技術的不斷成熟，固廢處理行業(yè)將逐漸擺脫傳統(tǒng)的、人力密集型的運營模式，向智能化、自動化的運營模式轉變。例如，可編程控制器能夠實現(xiàn)對廢物處理設備的精準控制，提高處理效率；物聯(lián)網和機器視覺技術可以實現(xiàn)廢物分類的自動化和精準化，降低分類成本，提升回收率。這些技術的應用不僅能夠顯著提高固廢處理效率，降低運營成本，也為行業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展提供了有力支持。

其次，綠色化和循環(huán)化將成為固廢處理行業(yè)未來發(fā)展的重要方向。在國家環(huán)保政策的推動下，固廢處理企業(yè)將越來越注重廢物的回收利用，通過技術創(chuàng)新實現(xiàn)廢物資源化，減少廢物對環(huán)境的污染。例如，通過先進的物理或化學技術，將廢棄物轉化為再生資源，實現(xiàn)廢物的再生利用，同時減少廢物處理過程中對環(huán)境的污染。

千際投行認為，固廢處理行業(yè)的未來發(fā)展將呈現(xiàn)出智能化、自動化以及綠色化、循環(huán)化的發(fā)展趨勢。這種發(fā)展趨勢不僅有助于提升固廢處理效率和降低運營成本，也符合國家綠色、循環(huán)、低碳發(fā)展的戰(zhàn)略目標，對于推動固廢處理行業(yè)的長期健康發(fā)展具有重要的指導意義。

作者：千際投行

封面：AI 生成