來源標題：碧水源業(yè)績低于預期 負債285億元經營現(xiàn)金流大降9成

碧水源（300070.SZ）8月8日披露了公司2018年中報，上半年公司凈利同比下降三成，有券商發(fā)布研報表示，碧水源釋放的業(yè)績明顯低于此前的市場預期。

受此影響，8月8日碧水源股價大跌8.18%，收盤報11.78元，之后的交易日股價小幅震蕩。

根據(jù)中報披露，碧水源上半年實現(xiàn)營業(yè)收入38.54億元，同比增長33.14%，歸屬上市公司股東的凈利潤為3.65億元，同比下降31.61%。

值得關注的是，碧水源經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-13.59億元，比上年同期下降了93.39%。對此碧水源稱，主要是報告期內受降杠桿政策影響，PPP 項目信貸周期變長，相應項目結算及付款周期有所滯后，且項目付款及費用較上年同期大量增長所致。

碧水源的合并資產負債表顯示，截至6月30日，公司資產總計494.61億元，負債合計285.18億元，其中流動負債合計180.25億元，短期借款46.20億元。

另外，碧水源上半年的財務費用達3.15億元，比去年同期增加了179.75%。對于財務費用大幅增加的原因，碧水源表示主要是公司的PPP業(yè)務導致投資資金需求增加，本期新增銀行借款及債券利息費用增加所致。

在碧水源披露中報后，8月9日光大證券發(fā)布研究員王威、殷中樞的《碧水源2018年半年報點評:業(yè)績低于預期,靜待融資環(huán)境好轉》研報，研報中表示公司的業(yè)績低于預期，并下調盈利預測。

光大證券研報中指出，碧水源上半年的營業(yè)收入基本符合市場預期，但受制于PPP政策、融資環(huán)境、市場風險偏好等多方面因素，公司期間費用均有不同程度的攀升，銷售、管理、財務費用同比分別增長62.08%、42.89%、179.75%。

另一方面，受到債務問題影響，公司應收賬款壞賬損失大幅增加，欠款方前五均為債務問題相對嚴重省市的國有企業(yè)，致使公司上半年資產減值損失高達1.51億元，同比增長196.57%。以上兩方面原因導致公司歸母凈利潤同比下降，低于市場預期。

因此光大證券下調此前盈利預測，預計碧水源2018-2020年凈利潤為27.52億元、34.24億元及40.49億元。

來源 ： http://www.sohu.com/a/246825975_161623