[推薦評(píng)級(jí)]環(huán)保行業(yè)周報(bào)：財(cái)政部發(fā)聲嚴(yán)控PPP變相融資 實(shí)質(zhì)利好生態(tài)環(huán)保PPP投資

時(shí)間：2017年08月08日 09:00:52 中財(cái)網(wǎng)

我們跟蹤的84只環(huán)保行業(yè)股票，本周跑贏上證指數(shù)0.17個(gè)百分點(diǎn)，年初至今跑輸上證指數(shù)4.63 個(gè)百分點(diǎn)。本周凱美特氣、百川能源、怡球資源分別上漲17.91%、12.35%、11.00%，表現(xiàn)較好；中原環(huán)保、蒙草生態(tài)、鐵漢生態(tài)分別下跌11.46%、6.98%、5.74%，表現(xiàn)較差。

行業(yè) 觀點(diǎn)：
7月31日上午，財(cái)政部PPP工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)、副部長(zhǎng)史耀斌在京主持召開進(jìn)一步推進(jìn)PPP規(guī)范發(fā)展工作座談會(huì)，提出下一步的工作要嚴(yán)控財(cái)政承受能力論證10%“紅線”，守住各類借PPP變相舉債“底線”，搭好入庫(kù)及未入庫(kù)項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)口徑“天線”，明確真?zhèn)蜳PP項(xiàng)目“界線”。我們認(rèn)為此次財(cái)政部大力整改非規(guī)范PPP項(xiàng)目，短期來(lái)看會(huì)造成整頓期間項(xiàng)目入庫(kù)及落地速度變緩，但長(zhǎng)期來(lái)看，這是在為PPP項(xiàng)目的永續(xù)健康發(fā)展清除風(fēng)險(xiǎn)，積蓄力量。黨的十八大以來(lái)，無(wú)論是從頂層設(shè)計(jì)還是全面部署，生態(tài)文明建設(shè)都得到了扎實(shí)有序的推進(jìn)。2013年以來(lái)伴隨著大氣十條、新環(huán)保法、水十條、土十條、環(huán)保監(jiān)察和監(jiān)測(cè)垂改、中央環(huán)保督查以及排污許可證制度等等新的環(huán)保管理制度和體系的構(gòu)建，我國(guó)的環(huán)境保護(hù)工作邁入了新的時(shí)代，形成了上層重視、制度支持、下級(jí)傳導(dǎo)給力的全新局面。在此大背景下，地方政府對(duì)環(huán)境綜合治理服務(wù)需求迫切，但又存在環(huán)境治理事權(quán)財(cái)權(quán)不平衡的問(wèn)題，在日益嚴(yán)峻的環(huán)保治理需求與地方政府捉襟見肘的財(cái)務(wù)困境雙重矛盾下，運(yùn)用PPP的模式解決環(huán)保需求融資問(wèn)題將成為最佳的解決模式。我們認(rèn)為偽PPP項(xiàng)目的大力整頓出清，可以為環(huán)保PPP類項(xiàng)目騰挪10%地方財(cái)政承受能力空間，資金會(huì)被引導(dǎo)投向高度契合當(dāng)前生態(tài)文明建設(shè)的環(huán)保領(lǐng)域，對(duì)生態(tài)環(huán)保PPP領(lǐng)域形成實(shí)質(zhì)利好。

環(huán)保動(dòng)態(tài)：
①?gòu)埜啕?1日出席在北京召開的京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治協(xié)作機(jī)制第十次會(huì)議并講話；②新《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例》頒布；③環(huán)境保護(hù)部2017年第3次部務(wù)會(huì)議上審議并原則通過(guò)《農(nóng)用地土壤環(huán)境管理辦法（試行）（草案）》；④中央環(huán)保督察組向遼閩湘反饋督察情況；⑤環(huán)境保護(hù)部、財(cái)政部、國(guó)土資源部、農(nóng)業(yè)部、衛(wèi)生計(jì)生委7月31日在北京聯(lián)合召開全國(guó)土壤污染狀況詳查工作動(dòng)員部署視頻會(huì)議；⑥國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于修改<建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)管理?xiàng)l例>
的決定》將自今年10月1日施行；⑦京津冀環(huán)境執(zhí)法聯(lián)動(dòng)機(jī)制第四次聯(lián)席會(huì)議在天津召開；⑧《固定污染源排污許可分類管理名錄（2017年版）》自7月28日起正式執(zhí)行；⑨環(huán)保部通報(bào)京津冀及周邊地區(qū)大氣污染防治強(qiáng)化督查情況；⑩國(guó)務(wù)院國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)2017年度計(jì)劃資助6300萬(wàn)元，用于中國(guó)大氣復(fù)合污染的成因、健康影響與應(yīng)對(duì)機(jī)制聯(lián)合重大研究計(jì)劃。

投資策略：
我們認(rèn)為，十三五國(guó)家把生態(tài)文明建設(shè)納入中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)五位一體的總體布局，對(duì)于環(huán)境質(zhì)量提出了更高更全面的要求。環(huán)保工作將由十三五之前的分工明顯的單要素大氣、水或者土壤等末端治理工作，邁向前端及中端的多要素環(huán)境保護(hù)工作。投資上建議關(guān)注PPP訂單爆發(fā)，成功轉(zhuǎn)型“生態(tài)修復(fù)+水環(huán)境綜合治理”的【鐵漢生態(tài)】；走差異化競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)軍鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水的【博世科】。

截止目前中央環(huán)保督察已覆蓋23省份，第四批督查將于7月底8月初進(jìn)駐四川、青海等八省份，環(huán)保督查全國(guó)覆蓋即將完成。投資上建議關(guān)注京津冀及周邊地區(qū)28個(gè)城市清潔能源升級(jí)需求緊迫帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，標(biāo)的推薦【迪森股份】【金鴻能源】、【百川股份】。同時(shí)關(guān)注由環(huán)保督查工作深入開展帶來(lái)的相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能收縮而引發(fā)的產(chǎn)品價(jià)格上漲情況。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策、政府資金投入不及預(yù)期；公司訂單及項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。