事項：

日前，國務院總理李克強簽署國務院令，公布《城鎮(zhèn)排水與污水處理條例》（以下簡稱《條例》），自2014 年1 月1 日起施行。對此，我們點評如下：

評論：

統(tǒng)籌發(fā)展，注重引入市場機制

《條例》明確指出：“縣級以上人民政府應當加強對城鎮(zhèn)排水和污水處理工作的領導，并將城鎮(zhèn)排水與污水處理納入國民經濟和社會發(fā)展規(guī)劃”，“國務院住房城鄉(xiāng)建設主管部門指導監(jiān)督全國城鎮(zhèn)排水和污水處理工作”。由此可見，未來我國的排水和污水處理事業(yè)將與城鎮(zhèn)建設更加統(tǒng)籌發(fā)展，從而為新型城鎮(zhèn)化建設提供重要支撐。

此外，《條例》還強調：“國家鼓勵采取特許經營、政府購買服務等多種形式，吸引社會資金參與投資、建設和運營城鎮(zhèn)排水與污水處理設施”。這與7 月底國務院常務會議研究推進政府向社會力量購買公共服務、部署加強城市基礎設施建設的思路一脈相承。預計未來除了“政府建網、企業(yè)建廠”的污水處理BOT 模式將進一步推廣之外，排水設施（例如管網、泵站等）的專業(yè)化、社會化外包運營也有望逐步興起。

雨污分流或為后續(xù)排水建設重點

為應對頻繁發(fā)生的城市內澇問題，雨污分流在《條例》中得到重點提及：“除干旱地區(qū)外，新區(qū)建設應當實行雨水、污水分流；對實行雨水、污水合流的地區(qū)，應當按照城鎮(zhèn)排水與污水處理規(guī)劃要求，進行雨水、污水分流改造”，“在雨水、污水分流地區(qū)，新區(qū)建設和舊城區(qū)改建不得將雨水管網、污水管網相互混接”。一方面，通過對雨水的單獨收集可以起到有效調控作用（通過調蓄池等方式緩解排水系統(tǒng)壓力）并便于后續(xù)進一步利用，另一方面可以減輕雨季降水對于污水廠的負荷沖擊，提高處理效率并改善治污效果。

污水處理重點方向進一步明確

針對污水處理，《條例》提出：“城鎮(zhèn)排水主管部門應當與城鎮(zhèn)污水處理設施運營維護單位簽訂維護運營合同，明確雙方權利義務”；與此同時，若在監(jiān)督考核中發(fā)現問題且逾期不整改的，“城鎮(zhèn)排水主管部門可以終止維護運營合同”。由此可見，在鼓勵政府采購服務的大背景下，《條例》同樣對運營管理水平提出了要求，并規(guī)定合同可以視情況“終止”，我們認為這是制度體系不斷完善的表現，也有利于真正具備技術服務及運營管理水平的環(huán)保企業(yè)開拓市場，并保證污染治理效果。

《條例》對污水污泥問題給予了高度重視，“城鎮(zhèn)污水處理設施維護運營單位或者污泥處理處置單位應當安全處理處置污泥，保證處理處置后的污泥負荷國家有關標準，對產生的污泥以及處理處置后的污泥去向、用途、用量進行跟蹤、記錄，并向城鎮(zhèn)排水主管部門、環(huán)境保護主管部門報告”；“任何單位和個人不得擅自傾倒、堆放、丟棄、遺撒污泥”。2011 年，我國城市污水廠產生的干污泥量達到650 萬噸，據此粗略估算濕污泥（含水率約80%）產生量已超過3,000 萬噸。盡管官方統(tǒng)計數據顯示其中的97.8%得到了處置，但實際上相關處理設施建設依然十分緩慢。據了解，目前全國約80%的污泥沒有得到穩(wěn)定化、無害化處理處置，絕大部分污泥都是送往垃圾處理廠實施簡單填埋甚至隨意傾倒，從而造成了嚴重的二次污染（例如重金屬等）。2013 年6 月“兩高”司法解釋出臺，以及本次《條例》正式公布，預計將進一步提高各地政府對于污泥的無害化處理重視程度，推動相關市場需求興起。

《條例》對再生水依然持鼓勵態(tài)度，“工業(yè)生產、城市綠化、道路清掃、車輛沖洗、建筑施工以及生態(tài)景觀等，應當優(yōu)先使用再生水”。聯系到此前《國務院關于加強城市基礎設施建設的意見》中提出2015 年城鎮(zhèn)污水處理設施再生水利用率達到20%以上，預計以膜為代表的污水深度處理及回用技術市場應用前景廣闊。

投資建議：條例出臺有望助推股價短期活躍

綜上所述，此次《條例》的正式公布對于未來我國城鎮(zhèn)排水與污水處理事業(yè)發(fā)展將起到重要推動作用，目前基礎設施建設滯后、運營管理水平不高等突出問題有望逐步得到改善，相關上市公司股價短期有望活躍。具體標的方面，建議關注碧水源（再生水+雨水利用）、津膜科技（再生水）、南海發(fā)展（污水處理+污泥處置）、興蓉投資（污水處理+污泥處置）、國電清新（再生水+污泥處置）等。

(來源：中國財經)