霧霾來襲，PM2.5接連“爆表”，資本市場隨之作出反應，大氣治理、檢測設備乃至整個環(huán)保板塊再次受到關注，其中垃圾焚燒發(fā)電產業(yè)更是成為各路資本競相追逐的“藍海”。從借殼*ST科健(11.86, -0.29, -2.39%)的天楹環(huán)保計劃投建多個項目、桑德環(huán)境(34.41, 0.31, 0.91%)年內連擲四筆巨額投資，到永清環(huán)保(29.400, 0.29, 1.00%)加緊上馬項目，垃圾焚燒發(fā)電的巨大市場空間已引發(fā)上市公司的投資激情。

　　據(jù)悉，“十二五”生活垃圾焚燒規(guī)劃的新建規(guī)模為21.75萬噸/日，同“十一五”末比較，年均增速為28%。國金證券(12.19, -0.03, -0.25%)分析師鄔煜認為，垃圾焚燒發(fā)電將成為中國城鎮(zhèn)垃圾處理的主流方向，且由于之前制約垃圾焚燒發(fā)電的因素在逐漸削弱，垃圾發(fā)電將進入快速發(fā)展期，市場空間巨大。垃圾發(fā)電不但充分利用了垃圾的熱值，又能對燃燒產生的有害成分通過煙氣處理系統(tǒng)進行統(tǒng)一處理，減少對環(huán)境的污染，而且占地少，有利于節(jié)約土地資源。經過多年發(fā)展，垃圾焚燒發(fā)電技術已經十分成熟可靠，是當前國際上廣泛運用的生活垃圾處理技術和手段。

　　資料顯示，截至2010年初，全球已有35個發(fā)達國家和地區(qū)建有2000多座生活垃圾焚燒發(fā)電廠，主要分布在歐洲、日本、美國等。目前發(fā)達國家垃圾焚燒發(fā)電占垃圾無害化處理的比例己普遍超過80%，垃圾發(fā)電在這些國家已是成熟的產業(yè)并進入了產業(yè)化、市場化的成熟期。

　　進入“十二五”，國家對于垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的扶持正在加碼、政策紅利不斷。在“十二五”規(guī)劃的配套政策中，垃圾焚燒處理及焚燒發(fā)電相關產業(yè)更是被納入國家重點鼓勵發(fā)展的范疇。2012年，國家相繼出臺兩項發(fā)電價格政策推動垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的發(fā)展，并明確指出：到2015年，直轄市、省會城市和計劃單列市生活垃圾全部實現(xiàn)無害化處理，城市生活垃圾無害化處理率達到90%以上，全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理設施能力達到無害化處理總能力的35%以上。

　　垃圾發(fā)電產業(yè)的高速發(fā)展空間和高利潤率回報吸引企業(yè)競相涉足該領域。據(jù)統(tǒng)計，當前我國垃圾焚燒比例在15%-20%之間，焚燒處理能力是2005年的近3倍，達到9.4萬噸/日，但與“十二五”規(guī)劃的全國35%以上水平相比仍存在較大發(fā)展空間。

　　目前垃圾發(fā)電運營商以BOT模式運營為主并受到政府保護，以補貼、上網電價和稅收優(yōu)惠為核心收入來源。垃圾作為原材料免費，運營企業(yè)還可獲得補貼及各項優(yōu)惠，再加上該業(yè)務的自然壟斷性，毛利率處于較高水平。根據(jù)中信證券(11.54, 0.05, 0.44%)分析師王海旭預計，就一個400噸/日的項目而言，可貢獻凈利潤約4000萬元/年。2012年以來，垃圾焚燒發(fā)電項目的審批、上馬呈現(xiàn)加快趨勢，有近40個項目簽約，總投資額達170億元。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，國內主要從事垃圾焚燒發(fā)電的投資商約有數(shù)十家，產業(yè)鏈內的企業(yè)主要分為設備供應、工程安裝、投資運營類三大類。市場上比較活躍的企業(yè)有泰達股份(4.06, 0.04, 1.00%)、天楹環(huán)保、城投控股(8.24, -0.04, -0.48%)旗下的上海環(huán)境、綠色動力、重慶三峰卡萬塔環(huán)境產業(yè)公司、創(chuàng)冠環(huán)保（中國）公司、深能源環(huán)保工程公司等。國泰君安分析師王威表示，垃圾焚燒處于大躍進時期，只有公司融資能力與技術優(yōu)勢結合，在跑馬圈地中才能持續(xù)取得進展。

　　綜合分析，垃圾發(fā)電企業(yè)的核心競爭力將體現(xiàn)在技術、經驗、跨區(qū)域經營能力、融資能力等幾個方面，具有垃圾焚燒處理全產業(yè)鏈的公司在短期和中長期增長潛力明顯。國金證券認為目前是固廢行業(yè)最好的投資階段，而在擴張的過程中，已經著手布點、短期具備很強融資擴張能力的公司，其市場份額有望快速提升。對于擁有資本市場平臺的天楹環(huán)保、桑德環(huán)境等具備“設備制造+BOT+融資能力”業(yè)務模式的公司，優(yōu)勢自然更勝一籌。對于垃圾焚燒發(fā)電這塊巨大的市場“蛋糕”，同時具有跨區(qū)運營和提供投資、建設、運營一體化服務的公司或將長期勝出。

　　⊙見習記者 李琳 ○編輯 邱江