小秘書(shū)：

 

大家一定記得，市政廳設(shè)置了“回復(fù)城市名字”的功能。您可以發(fā)感興趣的城市名字，如果我們這里有相關(guān)報(bào)告，那么就可以通過(guò)自動(dòng)回復(fù)接收到。

每次看到我們還沒(méi)有關(guān)注到的城市名字出現(xiàn)，小秘書(shū)就一陣緊張。這次，還希望發(fā)送“佛山”二字的觀眾，不要早早取關(guān)才好。

 

香港經(jīng)綸國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院中國(guó)研究副總裁肖耿先生，于8月8日在上海金融與法律研究院主辦的“鴻儒論道”活動(dòng)中，以“探尋中國(guó)城市發(fā)展模式：以佛山為例”為題，將佛山案例的重要意義呈現(xiàn)在我們面前。

其實(shí)，佛山所取得的發(fā)展、正在面臨的問(wèn)題，溫州、東莞這一類城市，也都曾經(jīng)經(jīng)歷，以及正在經(jīng)歷。佛山是一個(gè)有代表性的城市案例。幾任市領(lǐng)導(dǎo)連續(xù)升遷，亦能說(shuō)明這座城市的重要意義。

報(bào)告中列舉的幾個(gè)數(shù)字，不僅說(shuō)明中國(guó)城市發(fā)展的普遍問(wèn)題，比如資源錯(cuò)配、金融壓抑，或也能從中看出這座城市的一些特質(zhì)。

 

 

講到佛山，有幾個(gè)重要的點(diǎn)。首先是業(yè)績(jī)，佛山的人均GDP超過(guò)北京、上海。麥肯錫做過(guò)一個(gè)研究，全球最有活力的75個(gè)城市中，有39個(gè)在中國(guó)，佛山排在第13位。佛山的人均GDP一路領(lǐng)先，接近15000美元，已超過(guò)了世界銀行的高收入標(biāo)準(zhǔn)（12616美元，2012年）。

 

我就想講幾個(gè)數(shù)字。這有助于我們了解中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體面貌，可能會(huì)改變我們的一些看法。

 

首先，我們?yōu)槌鞘辛谐隽巳齻�(gè)條件：一個(gè)是人口超過(guò)300萬(wàn)，一個(gè)是GDP產(chǎn)值超過(guò)1000億美金，還有人均GDP超過(guò)世界銀行規(guī)定的高收入（12616美元）。據(jù)此，我們選出了16個(gè)中國(guó)最好的城市。如果按照人口排，其順序是上海、北京、天津、廣州、深圳、武漢、青島、杭州、南京、寧波。這些城市外國(guó)人都知道，然后就是佛山，排第11位。佛山外國(guó)人不一定知道。后面那些城市，也是眾所周知的：沈陽(yáng)、長(zhǎng)沙、蘇州、無(wú)錫、大連。佛山人口超過(guò)700萬(wàn)，但一半以上都是過(guò)去20年來(lái)的移民或農(nóng)民工。

 

第二，我們按人均GDP，就是人均勞動(dòng)生產(chǎn)率來(lái)排。這時(shí)佛山從11位排到第9位，超過(guò)了長(zhǎng)沙、南京、北京、上海、青島、沈陽(yáng)、武漢等。另外，佛山還有一個(gè)鮮明的特點(diǎn)是，它是工業(yè)城市。1978年以來(lái)，佛山的工業(yè)占GDP比重增加了11個(gè)百分點(diǎn)，從51%增加到62%。然而這段時(shí)間內(nèi)，全國(guó)工業(yè)占GDP的比重從48%降到45%。

 

佛山的轉(zhuǎn)型壓力

 

雖然佛山有這么好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但我們的研究并不是想把佛山變成一個(gè)樣板。佛山有很多問(wèn)題，最大問(wèn)題是將來(lái)怎么轉(zhuǎn)型，它完全是靠制造業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展起來(lái)的城市。未來(lái)面臨勞動(dòng)生產(chǎn)力、勞工成本、資源成本、環(huán)境等各方面壓力。

 

我們發(fā)現(xiàn)，佛山所做的事也非常普通。其他地方都在學(xué)這些，唯一不能學(xué)的，是它的地理位置：它在廣州隔壁，離香港非常近，有比較獨(dú)立的文化。

 

在佛山順德調(diào)研時(shí)，順德區(qū)長(zhǎng)告訴我們順德這個(gè)名字的來(lái)由。兩三百年前，有一場(chǎng)農(nóng)民起義，皇帝就說(shuō)，我給你賜個(gè)名字，你自己管自己吧。所謂“順天從德”，就是順德。所以當(dāng)?shù)氐膫鹘y(tǒng)，就是比較獨(dú)立。

 

佛山的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)比東莞先進(jìn)很多，很早就關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，佛山凈商品出口從2006年占GDP的30%減少到2012年的18%，其轉(zhuǎn)向比溫州（25%）、東莞（32%）、深圳（37%）更有效。佛山的30個(gè)專業(yè)鎮(zhèn)，每個(gè)鎮(zhèn)有一個(gè)工業(yè)集群，都跟全球供應(yīng)鏈連在一起。此外，佛山吸引外來(lái)人員前來(lái)打工，當(dāng)?shù)匾话胍陨先丝诙紡耐獾貋?lái)。佛山通過(guò)公共服務(wù)改革，使他們利用良好的教育、醫(yī)療、住房以及社保服務(wù)。

 

還有一點(diǎn)，是地方政府權(quán)力下沉。這比較特殊，但也不是特別難學(xué)，造成這種權(quán)力下沉的部分原因，是當(dāng)時(shí)的人民公社把土地平均化了。（廣東早到在人民公社剛垮臺(tái)時(shí)，各個(gè)村、各個(gè)鎮(zhèn)都有集體所有制的土地，就立刻把土地控制權(quán)下放到最基層的村、鎮(zhèn)。佛山南海、順德、高明各區(qū)全部有土地控制權(quán)。由此，發(fā)展到后來(lái)，村是最富的，有些村非常富，越到下面，因?yàn)閷?duì)土地直接控制，這些地方也有了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路徑依賴。）通過(guò)財(cái)政和行政權(quán)力下沉到鎮(zhèn)街一級(jí)，佛山鼓勵(lì)了區(qū)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，政府從替代市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向推動(dòng)和支持市場(chǎng)發(fā)展。

 

佛山的工業(yè)中幾乎沒(méi)有國(guó)有企業(yè)。雖然當(dāng)?shù)匾灿兄袊?guó)電信、四大銀行這樣的國(guó)企，但在工業(yè)領(lǐng)域基本沒(méi)有。佛山最重要的特點(diǎn)是中小企業(yè)多，當(dāng)?shù)孛?0個(gè)人就擁有一家民營(yíng)企業(yè)。中小企業(yè)貢獻(xiàn)了70%以上的GDP和就業(yè)。人口也是外來(lái)人口為主，而且很多都留下來(lái)生活。

 

我們跟佛山市領(lǐng)導(dǎo)討論時(shí)，問(wèn)他們，佛山成長(zhǎng)有什么秘密？得到的答案是沒(méi)什么秘密，因?yàn)榉鹕绞裁炊疾皇牵�又沒(méi)有資源，又不是省會(huì)城市，又不是特區(qū)。它唯一能做的，就是競(jìng)爭(zhēng)，就是面對(duì)市場(chǎng)，因此是市場(chǎng)在資源分配上起決定作用。

 

我們看到，凡佛山面臨的問(wèn)題，都是全國(guó)的問(wèn)題。中國(guó)每個(gè)城市成功的方法，可謂“八仙過(guò)海，各顯神通”，但問(wèn)題都一樣。因?yàn)?span style="max-width: 100%; word-wrap: break-word !important; box-sizing: border-box !important; color: rgb(227, 108, 9);">問(wèn)題往往跟宏觀管理有關(guān)，包括地方政府債務(wù)的問(wèn)題、中小企業(yè)貸款難問(wèn)題、環(huán)境問(wèn)題，這些都跟“條條”（編注：指中央對(duì)地方的管理）有關(guān)。如果競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候，“條條”不去設(shè)定污染環(huán)境的標(biāo)準(zhǔn)，那么地方就不去管環(huán)境了；如果“條條”對(duì)資金管得寬松，大家就都會(huì)去借錢。這些問(wèn)題都一樣。

 

佛山仍然面臨制造業(yè)轉(zhuǎn)型這個(gè)非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。整個(gè)中國(guó)也一樣，之前是世界工廠，將來(lái)怎么辦？環(huán)境污染也是個(gè)挑戰(zhàn)，最直接的方法是將生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到清潔行業(yè)，但這可能將污染企業(yè)遷移到更落后的上游城市，對(duì)環(huán)境的破壞可能更嚴(yán)重。一個(gè)更有效的方法是，政府、企業(yè)和社會(huì)聯(lián)合行動(dòng)，制訂可行的標(biāo)準(zhǔn)和程序，鼓勵(lì)科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，更有效地執(zhí)行環(huán)境政策。還有土地問(wèn)題。佛山取得成功有一個(gè)原因，就是它很早就把農(nóng)地用來(lái)做工業(yè)、商業(yè)。但如果全國(guó)都學(xué)佛山，那就是大問(wèn)題。

 

不是所有城市都能變成上海，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)里，誰(shuí)能成為上海、廣東，是由地理位置、歷史、文化等因素決定的。雖然，一些地方可以改變地理區(qū)位因素，比如修高鐵，如果從東南亞通土耳其，跟歐洲、歐亞大陸一連，重慶就變成非常重要的一個(gè)城市。人為因素確實(shí)可以改變地理環(huán)境、交通環(huán)境，但建了這些基礎(chǔ)設(shè)施之后，最終還是市場(chǎng)決定，要看老百姓、企業(yè)、資金等等，流向哪里。

 

佛山最早的發(fā)展方式是“村村點(diǎn)火、步步冒煙”，在當(dāng)時(shí)的歷史條件下，這是唯一可以選擇的發(fā)展方式。佛山在做制造業(yè)時(shí)，不需要有CBD，不需要有中心城市，但要向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，向高增加值轉(zhuǎn)型，就必須要有CBD。所以，佛山抓住了2008、2009年全球金融危機(jī)的機(jī)會(huì)，批了兩個(gè)新城，一個(gè)是中德開(kāi)發(fā)區(qū)，還有一個(gè)是廣東金融高新技術(shù)服務(wù)區(qū)。這兩個(gè)東西，就是汪洋當(dāng)時(shí)在廣東提出的，要“騰籠換鳥(niǎo)”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展以后，工業(yè)要向高增加值轉(zhuǎn)移。

 

現(xiàn)在的問(wèn)題是怎么轉(zhuǎn)。“騰籠換鳥(niǎo)”牽涉的因素非常復(fù)雜。一個(gè)城市要騰籠換鳥(niǎo)，新城是通過(guò)地方政府融資平臺(tái)做的，目的就是要有資產(chǎn)、有負(fù)債，但最終目的是要改變、提升地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。現(xiàn)在的問(wèn)題是，全國(guó)有300個(gè)城市，大家都要產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在這個(gè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中，市場(chǎng)會(huì)起到越來(lái)越重要的作用。到底哪個(gè)新城會(huì)變成鬼城，哪個(gè)新城會(huì)變成未來(lái)的高新產(chǎn)業(yè)區(qū)域？這就是很大的問(wèn)題。

 

佛山地方政府融資平臺(tái)，從佛山來(lái)看，至少?gòu)墓俜綌?shù)字來(lái)看，不是一個(gè)很大的問(wèn)題。地方融資平臺(tái)未償債務(wù)占當(dāng)?shù)谿DP的比例只有13.8%，并不是很高。但在全國(guó)這是一個(gè)很大的問(wèn)題，全國(guó)的比例高多了。

 

城市的房?jī)r(jià)

 

現(xiàn)在我們看幾個(gè)有意思的問(wèn)題。我們通常看房?jī)r(jià)，是看每平方米多少錢，但實(shí)際上每個(gè)地方土地價(jià)格不一樣。收入數(shù)據(jù)比較難統(tǒng)計(jì)，但從宏觀看，人均GDP就能衡量，我們這里用官方的各大城市平均房?jī)r(jià)乘以100，即100平米住宅多少錢，然后除以人均GDP。這個(gè)倍數(shù)，就是你要花多少年人均GDP，才能買100平米的房子。

 

按照這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)字看，佛山全國(guó)排第8，要用9年時(shí)間才能付得清100平米的住宅�？聪鄳�(yīng)的數(shù)字，上海差不多要16年，北京差不多18年。（見(jiàn)上表）一些城市，如北京、上海，就非常特殊，集聚了很多高生產(chǎn)力的企業(yè)和工人。這個(gè)意義上講，佛山的房?jī)r(jià)跟全國(guó)比，沒(méi)有什么特別的。

 

但有一個(gè)大的問(wèn)題，付清100平米的住宅，佛山是9年，全國(guó)平均要14年。什么意思呢？在很多邊遠(yuǎn)的三四線城市，房?jī)r(jià)跟收入的比非常高。這就是說(shuō)，很多三四線城市，蓋了很多房子，看起來(lái)很便宜，但收入更低。所以將來(lái)人不會(huì)去那里住。上海有好房子，他們就過(guò)來(lái)了，上海工作機(jī)會(huì)多，勞動(dòng)生產(chǎn)率又高。這16個(gè)城市，會(huì)把很多人才、資金、項(xiàng)目吸引過(guò)來(lái)，接下來(lái)就有很多邊遠(yuǎn)地方變成鬼城。這是中國(guó)結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題。

 

目前限購(gòu)限的全部是這些好城市，實(shí)際這些城市的房?jī)r(jià)不高。16個(gè)城市中，有13個(gè)城市的房?jī)r(jià)，按照這個(gè)價(jià)格比，是低于全國(guó)平均的。就是說(shuō)，天天去關(guān)注那些調(diào)皮搗蛋的小孩子，結(jié)果忽視了那些好孩子；懲罰了好孩子，目的是控制壞孩子，中國(guó)這種情況非常嚴(yán)重。這就是其中一個(gè)案例。

 

房地產(chǎn)到底有沒(méi)有泡沫？其實(shí)好的城市沒(méi)有泡沫，三四線城市肯定有泡沫。但所有限購(gòu)都在最好的城市。

 

固定資產(chǎn)投資、金融壓抑

 

還有一個(gè)問(wèn)題，是固定資產(chǎn)投資，就是地方政府債務(wù)。地方政府債務(wù)實(shí)際大部分都投在固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)投得太多，是一個(gè)問(wèn)題，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都關(guān)注。我們看這個(gè)數(shù)字（見(jiàn)上表），在中國(guó)最好的16個(gè)城市中，2012年固定資產(chǎn)占GDP的比例，佛山只有32.2%，深圳只有17.9%，上海也只有26%。全國(guó)平均是70.2%。去年人民銀行給出的全國(guó)平均數(shù)字是78%，可見(jiàn)固定資產(chǎn)占GDP比重太高。跟我們前面講的房地產(chǎn)泡沫一樣，問(wèn)題出在那些所謂全國(guó)平均的城市。這些好的城市，比如佛山，不光是2012年只有32.2%，過(guò)去十年都保持在30%左右。佛山是平的，全國(guó)的數(shù)字是直線上升�？梢�(jiàn)，佛山是受到壓抑的。

 

最令人吃驚的，是這個(gè)數(shù)字。我們沒(méi)有想到。佛山面臨金融壓抑、金融抑制。這個(gè)城市中所有的貸款占GDP的比例，佛山是84.9%，是16個(gè)城市中最低的。全國(guó)平均是121%。上海是184%，北京是221%，比較高，這可以理解，上海是金融中心，北京有很多金融機(jī)構(gòu)總部。但不管怎么樣，佛山只有84.9%，跟全國(guó)平均的121%比，佛山不是受到金融壓抑，又是什么？（見(jiàn)上表）

 

佛山的發(fā)展，是靠中小企業(yè)。中小企業(yè)缺錢，這不是秘密。但這個(gè)數(shù)字提醒了我們，我們宏觀經(jīng)濟(jì)有大問(wèn)題。什么大問(wèn)題呢？中國(guó)金融市場(chǎng)特別值得注意的，是利率雙軌制。雙軌制就是，我們有一軌，是國(guó)有企業(yè)向銀行貸款，利率只有7%-8%，還有一軌，就是影子銀行，貸款利率20%。

 

這是中國(guó)資本市場(chǎng)最大的扭曲。我們知道，中國(guó)改革是從雙軌制變成匯率并軌、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格并軌。最后一個(gè)并軌，是最重要的，就是利率并軌。20%的要降下來(lái)，7%的要升上去。那些享受7%的貸款利率的是在享受補(bǔ)貼。而這些受到補(bǔ)貼的，往往是大型國(guó)有企業(yè)。

 

這也給人一個(gè)錯(cuò)誤印象，就是中國(guó)的資本很便宜。最關(guān)鍵的是中國(guó)存款利率太低。因?yàn)榇婵罾�率太低，貸款利率才能保持在7%。中國(guó)擔(dān)心債務(wù)問(wèn)題，地方政府擔(dān)心鬼城，所以要輸出。但真正打擊的，是整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最有活力、最有潛力的這些好的企業(yè)。佛山的中小企業(yè)必須在20%的高利率下生存，看得出來(lái)它們還蠻健康，但很辛苦。這是我們面臨的一個(gè)很大的問(wèn)題。

 

也就是說(shuō)，我們這個(gè)條塊體制是鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)的，但有時(shí)，這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)則不太好，就可以鉆漏洞。

 

如果你在一個(gè)邊遠(yuǎn)的地方，那里土地很便宜，可以以各種理由借到很便宜的貸款，中央政府有很多不發(fā)達(dá)地區(qū)的政策，你可以利用那個(gè)政策借到很多錢。錢便宜，土地也便宜，你又很有想法，把上海的設(shè)計(jì)師找來(lái)，設(shè)計(jì)一個(gè)住宅、辦公樓，把天津、上海的模式搬過(guò)來(lái)，蓋得一樣漂亮。如果以為這么做就可以一樣成功。這就是一個(gè)巨大的誤會(huì)。

 

中國(guó)最大的問(wèn)題，就是有很多地方要競(jìng)爭(zhēng)。競(jìng)爭(zhēng)要學(xué)廣東、上海，也去做新城。這時(shí)，如果老百姓不去，企業(yè)不去，錢不去，項(xiàng)目不去，那里就是鬼城。問(wèn)題是，因?yàn)樗�是鬼城，中央、監(jiān)管機(jī)構(gòu)重視，政策就圍繞這些鬼城，開(kāi)始采取措施。但很多措施出臺(tái)后，鬼城問(wèn)題不一定能解決，還會(huì)使相對(duì)還比較健康的項(xiàng)目受影響。

 

由于難以分辨出有效率的項(xiàng)目、企業(yè)與城市，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局面臨兩難選擇。如果采取寬松的貨幣政策，低效的投資者將過(guò)度投資，導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)剩；如果采取收緊的貨幣政策，將在實(shí)質(zhì)上傷害類似佛山這樣有效率的中小企業(yè)，導(dǎo)致全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，從而迫使監(jiān)管當(dāng)局不得不放寬信貸。

 

資本價(jià)格

 

這里最根本的問(wèn)題，在于我們的資本價(jià)格不合理。資本有兩個(gè)價(jià)格，一個(gè)是基準(zhǔn)價(jià)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)利率。還有一個(gè)，是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。中國(guó)最大問(wèn)題就是，我們無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資本價(jià)格，完全搞錯(cuò)了。我們無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)資本價(jià)格，現(xiàn)在跟美國(guó)、日本、歐洲看齊，而美國(guó)、歐洲是屬于“在病房里的經(jīng)濟(jì)”，全球金融危機(jī)以后，量化寬松，利率非常低。我們存款利率定得非常低，基準(zhǔn)價(jià)格太低，在這之上算風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)都是錯(cuò)的。算不清楚，而且給了別人一個(gè)機(jī)會(huì)。存款利率只有3%，貸款利率20%，這中間有多大的機(jī)會(huì)可以賺錢！所以整個(gè)中國(guó)最優(yōu)秀的人才，都是做金融的。

 

中國(guó)有三大問(wèn)題。一是降低交易成本的問(wèn)題。降低交易成本，就是說(shuō)什么都可以買賣，什么都可以交易。這樣就可以充分利用資源。中國(guó)一直在做。二是風(fēng)險(xiǎn)管理。就是資產(chǎn)、負(fù)債要平衡�，F(xiàn)在全中國(guó)的資產(chǎn)減去全中國(guó)的負(fù)債，是非常正面的。從全國(guó)資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理方面來(lái)看，我們沒(méi)有問(wèn)題，不會(huì)破產(chǎn)。

 

我覺(jué)得這里最大的一個(gè)問(wèn)題，是資本的基準(zhǔn)價(jià)格。這里有一個(gè)巨大的、超出國(guó)界的挑戰(zhàn)。因?yàn)楝F(xiàn)在全球整個(gè)金融市場(chǎng)被歐美主導(dǎo)，歐美、香港的利率是零。中國(guó)有這么多的建設(shè)項(xiàng)目，回報(bào)率那么高。如果把歐美的零利率用到中國(guó)經(jīng)濟(jì)上，就一定會(huì)出亂子。

 

那么，我們將來(lái)應(yīng)該怎么做？就是把基準(zhǔn)利率定得合理。合理，就是要定得高。比如存款利率加3個(gè)百分點(diǎn)，把這個(gè)錢給老百姓。把所有利率都提高以后，大家會(huì)去算賬，覺(jué)得利率高，就會(huì)來(lái)這里投資。所以我說(shuō)，要建中國(guó)金融的萬(wàn)里長(zhǎng)城，我們自己一定要把自己的價(jià)格理順，基準(zhǔn)利率提高，然后再把風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)放開(kāi)，大量提供流動(dòng)性。給合理的價(jià)格，如果項(xiàng)目有回報(bào)率，為什么不給錢？4萬(wàn)億的外匯儲(chǔ)備，中國(guó)那么大的經(jīng)濟(jì)體，資產(chǎn)的合理增值有這么多，我們有的是錢。我說(shuō)的利率增加，不是真的加息，只是說(shuō)在流動(dòng)性增加之后，整個(gè)社會(huì)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)重估，也就是資產(chǎn)通脹。在這種情況下，因?yàn)橛辛送�脹，利率本�?lái)就應(yīng)該加，但整個(gè)就會(huì)形成一個(gè)內(nèi)部比較合理的資本價(jià)格。

 

（文章來(lái)自對(duì)“鴻儒論道”講座速記、錄音的整理，未經(jīng)報(bào)告人審訂）